Doutes sur l'encadrement des loyers en colocation

Bonjour,
J'ai un doute sur comment fonctionne l'encadrement des loyers :

Si j'ai un appartement de 100 m2 avec 4 chambre de 9m2
Et que je loue en meublé ses 4 chambres à 4 étudiants séparement (en mettant en commun entre eux, les toilettes, la cuisine, le salon, etc...).

L'encadrement c'est :
le loyer par locataire ne devra pas dépasser : 9* l'indice de référence

ou la somme des loyers ne devra pas dépasser : 100* l'indice de référence?